Haftalık Değerlendirme

Geçtiğimiz hafta Yunanistan endişesini fiyatlayan piyasalar biraz da olsa rahatlamış görünüyor. Almanya’nın Yunanistan’ın yeni hükümeti ile reformları konuşmak için masaya oturacağını belirtmesi gerilimi az da olsa azaltmış durumda. Ayrıca Yunanistan’ın Euro’dan çıkmasının maliyetinin yüksek olacağı ve Almanya’nın böyle bir işe kalkışmayacağı spekülasyonlarının parite üzerinde rahatlama getirdiği de görüldü.

TÜFE verilerinin eksi olarak açıklandığı Avrupa resmen deflasyon sürecine girmiş durumda. Açıklanması beklenen devlet tahvili alım programına ilişkin ise bazı haberler hafta içerisinde piyasaya sızdı. Buna göre 500 milyar Euro’luk bir program hazırlayan ECB Almanya ve Fransa tahvilleri başta olmak üzere “yatırım yapılabilir” statüsünü koruyan ülkelerin tahvillerini almayı tercih edecek. Diğer riskli ülkeler için ise farklı bir strateji izlemeyi planlıyor. Almanya tarafında açıklanan verilerde ise enflasyon rakamları düşük gelmeye devam ediyor. İşsizlik oranında ise bir miktar iyileşme görüldü

ABD ‘de ise haftanın en önemli verisi işsizlik verileriydi. Cuma günü açıklanan verilerde işsizlik oranı yüzde 5.6 ile önemli bir düşüş gösterdi. Tarım dışı istihdam verisi ise bir önceki rekor yükselişe nazaran düşüş gösterse de yine beklentinin üzerinde açıklanarak işsizlik sorununun çözüldüğüne işaret etti. ancak piyasanın enflasyon rakamları için dikkat ettiği en önemli veri olan saatlik kazanç verisinde azalma olması doların bir miktar değer kaybetmesine sebep oldu. Verilerin olumlu gelmesi faiz artırımı beklentilerini desteklerken FED üyelerinden Evans’ın yaptığı konuşmada enflasyona ilişkin endişelerini dile getirmesi ve faiz artırımının 2016 yılında gerçekleşmesi gerektiğini savunması doların bir süre değer kaybetmesini sağladı. Bu hafta ise ABD’den açıklanacak olan en önemli veri Perakende satışlar ve TÜFE verileri olacak. para politikası için oldukça önemli olan verilerin hızlı fiyatlamalara sebep oluğu görülebilir. TÜFE’de yaşanacak iyileşme doların değer kazanmasını sağlayabilir.

İçeride ise TÜFE rakamlarının düşük gelmesi TL’yi destekleyen en önemli unsur oldu. Ayrıca hazine’nin düzenlediği tahvil ihalesini yüksek talep gelmesi bu süreci destekledi. Halen bekle gör politikasını sürdüren merkez bankası bu ay sonunda açıklanacak ECB kararlarını beklemeye devam edebilir. Bu durum Dolar/TL’de gevşemenin devam etmesine sebep olabilir. Bu hafta açıklanacak olan Cari işlemler verisi oldukça önemli. Yükseliş beklenen cari açıkta olumlu bir veri açıklanması TL’yi destekleyebilir. Ayrıca işsizlik verileri yakından takip edilecek. İşsizlikte yükseliş görülebilir.

Ayrıca İngiltere’den TÜFE verileri açıklanırken Çin’den ticaret verileri takip edilecek. Avustralya’dan işsizlik verileri bu hafta takip edilecek önemli veriler arasında.

                                                              

USDTL Olumlu Hava Devam Ediyor

USDTL'de satışlar bir süredir devam ediyor.

Daha önce bahsettiğimiz 2.35-2.30 aralığı korunuyor. Euro gerilerken TL'de güç kazandı ve paritede 2.3045 seviyesine kadar çekilme gerçekleşti.
İçeride enflasyon verisi ile başlayan havaya Hazine'nin yaptığı tahvil ihalelerine beklenenden yüksek talep gelmesi TL'de olumlu rüzgarlar esmesine sebep oldu.

2.3045 seviyesi kritik yeniden alımlara sebep olabilir. bu durumda yeniden 2.35 seviyesine dönebilir. ancak bu olumlu hava devam ederse 2.28 seviyesine kadar sarkmalar görülebilir. daha önce 2.28 seviyesinden alımlar gelmişti. süreç tekrarlanabilir.

Ocak sonuna kadar. Yani ECB'yi beklemeye devam edeceğiz....

Euro Dağılırsa...

Euro 9 yılın en düşük seviyesini gördü sabah saatlerinde..

Sebebi Merkel açıklama yaptı. gerekirse kangren olan kolu keseriz diye... hemen bir panik havası oluştu tabi piyasada. Acaba yunanistan geri mi döndü diye. unutmuştuk uzunca bir süredir. yönümüz ABD'den gelecek faiz artırımında idi. Hatta daha 2 ay öncesine kadr Yunanistan'da işler yolunda artık borcunu öder kendi yağında kavrulur diyorduk.

Çok geçmedi üzerinde. bir kaç ay sonra yine istenmeyen çocuk oldu Yunanistan. Çünkü seçimler var önünde. Halen Cumhurbaşkanını seçemediği için erken seçim kararı alındı. Bu durumda IMF'i kovarız diyen muhalefet partisi favori oldu. Anketler onu işaret ediyor. Politikayı değiştiririz, yeniden toparlanırız borçlarımızı öderiz, kemer sıkma da neymiş güçlüyüz biz diyen muhalefet Avrupa'yı riske atıyor diye Merkel, gerekirse atarız sizi kendi paranızla ne yapıyorsanız yapın dedi.

 Olur mu ? olur... yunanistan Euro'dan çıkarılabilir. Ama asıl soru şu. Neden 2009'da yapılmadı.?

Yunanistan küresel krizin atlak verdiği dönemde Dünya Bankası verilerine göre kamu borcu 384.1 milyar dolar dış borcu 594.5 milyar dolardı. Bir çok ekonomist Yunanistan'ın Euro'dan çıkarılması gerektiğini söyledi. Ama Merkel o dönem biz biriz kimseyi atmayız naraları atıyordu. 

Yunanistana yapılan yardım tarihe rekor olarak kaydedildi. AB 80 IMF 30 milyar Euroverdi önce... Yeter kurtulur dediler.. Yetmedi... 130 milyar Euro daha verdiler... Ama keselim kurtulalım denmedi. 

Paraları tabii Almanya başta olmak üzere tüm Avrupa ödedi. Alman halkı çileden çıktı. neden biz kurtarıyoruz Yunanistanı diye. Anketler yapıldı halk kendini kötü hissediyordu.   

Yıllar geçti unutuldu Yunanistan... Ama yeni yılın ilk haftasında baktık ki kurtulamamış. yeniden gündemde.. Yine Almanya baş rolde. Ama bu sefer kurtarmam diyor. Keser atarım diyip tehtit ediyor. Atılırsa iş farklı boyuta taşınır... Avrupa zaten krize gidiyor. Tek tek Portekiz İspanya İtalya derin krize sürüklenebilir. 

Bu durumda Euro Almanya'nın yerel para birimi olabilir. tabii bu sefer herkesi kurtarmaya niyetli görünmüyor. 

02.01.2015 BIST100

BİST yıla yatayda başladı ve yılın ilk işlem gününde 262 puan düşüşle 85 bin 458 seviyesinden kapattı. ancak bu yıl için 70 bin seviyesi oldukça önemli. 87 bin seviyesi kırılamaz ve satış baskısı oluşursa satışlar hızlanabilir. 87 binin üzerinde tutunma gerçekleşirse yeni hedef 90 bin olabilir.

GEÇTİĞİMİZ HAFTA DEĞERLENDİRMESİ 29.12.2014

Geçtiğimiz haftayı sakin bir seyirle tamamlayan piyasalar ABD’den gelen büyüme rakamları ile yön buldu. Küresel ekonominin büyüme sorunu yaşadığı bir ortamda ABD’nin oldukça iyi büyüme rakamları elde etmesi ABD borsalarına ve dolara alımlar getirmeye devam ediyor. Kriz sürecinden çıkış stratejisini iyi bir şekilde uygulamayı başaran FED ise faiz artırımı için 2015 yılının ilk çeyreğinde gelecek enflasyon rakamlarını beklemeye devam ediyor.

Yüzde 5 olarak açıklanan 3. Çeyrek büyüme rakamaı beklentilerden yüksek gelerek doların yeniden değer kazanmasını sağladı. Ayrıca harcama rakamlarının da 0.6 ile artış göstermesi enflasyonda artış beklentilerini de yükseltmiş oldu. Her ne kadar dayanıklı tüketim malları verisinde düşüş görülse de daha önce açıklanan perakende satışlar verisi piyasa için daha önemli. Bu yüzde 2015 yılında FED’in enflasyonda beklediği rakamları yakalayacağı tahmin ediliyor.

Bir diğer büyüme rakamı da İngiltere’den açıklandı. 3. Çeyrekt beklentilerden daha az büyüme kaydeden İngiletre ekonomisi Avrupa ile aynı kaderi paylaşmamak için çaba sarf etmeye devam ediyor. 2015 yılı içerisinde toparlanmanın hızlanabilmesi için ECB’nin atacağı adımlar Ada ekonomisi için oldukça önemli.

Içeride ise MB kararlarını takip ettik. Daha önceki haftalarda kurda yaşanan sert yükseliş MB’nı tedirgin etse de kısa süreli müdahale ile yeniden 2.30 seviyelerine gerileyen parite MB’nın yılı politika değişikliğine gitmeden yılı kapatmasına yardımcı oldu. Kurul politika faizinde herhangi bir değişikliğe gitmezken koridorda da bir değişiklik yapmadı. Ayrıca sıkı duruşun devam edecği yönündeki açıklamalar bizim de beklentimiz yönünde kurda herhangi bir değişiklik yaşanmamasına sebep oldu.

Christmas tatili sebebiyle geçen haftayı sakin tamamlayan piyaslar bu hafta da yeni yıl dolayısıyla bir günü tatil olarak geçirecek ve hacimsiz hareketler görülebilir. Haftaya Yunanistan’da gerçekleşen seçimlerle başlayan Avrupa’da veri akışı sakin bir piyasayı işaret ediyor. ABD tarafında ise İşsizlik başvuruları verileri hafta içerisinde fiyatlanacak. Içeride ise Tüketici güveni verisini takip edeceğiz. Yeni yılın ilk işlem günü ise yenide piyasalarda hareketlilik yaşanabilir. Avrupa’dan açıklanacak olan PMI verileri ve ABD PMI verileri yeni yıla hızlı başlamamızı sağlayabilir.  

Yeni yılda bol kazançlar dilerim...  

24.12 BİST100 Analiz

Bist100'de karmaşık seyir devam ediyor...

FED sonrası yeniden alımlarla 85bin seviyesinin üzerini zorlayan endek yeniden 84 bin seviyelerin döndü. bugün ilk seansta 84872 ile yüksek seviyeyi görmeye devam ediyor. alımların devam edebilmesi için haftalık kapanışın 84bin üzerinde kalması gerekiyor. bu durumda yılın ilk ayında yeniden 87 seviyeleri test edilebilir...

ancak 84bin altındaki kapanış teknik olarak bizi yeniden 80 bin seviyesine taşıyabilir. bugün TCMB faiz kararı endekste bir miktar daha alımlara sebep olabilir. MB sürpriz yapmazsa...

TCMB FaizSİZLİK Kararı

Merkez Bankası bugün yılın son faiz kararını açıklayacak...
Son dönemde politika "bekle-gör" olarak belirlenmişti. özellikle FED'in varlık alımlarını bitirme kararının ardından dolardaki değerlenmeye karşılık içeri de faiz indirimi baskısı oluşunca MB en iyi yolu tercih etti ; hiç bir şey yapmamayı. buna da "bekle-gör" dedi...

Uluslar arası piyasalarda dolar hızla değer kazanırken FED'in çıkış stratejisine karşılık gelişmekte olan ülkeler ve enflasyonu canlandırmaya çalışanlar bazı önlemler aldılar. Faiz MB'nın en önemli silahı.. içeri de ise siyasi erk baskısı MB'nı zor durumda bırakabiliyor.

Bu toplantıda da herhangi bir karar çıkmasını beklemiyorum. Faizlerde değişiklik yapmadan sıkı duruşun süreceği mesajları verilebilir. Bu da kurda bir miktar değer kaybına sebep olabilir. Ancak bu sıkı duruş ne zamana kadar devam edecek?

Genel görünüme baktığımızda enflasyon halen yüksek, cari açık geçici süre düşmüş görünüyor. kurun rekor seviyelerde seyretmesi maliyetimizi artırırken, büyüme rakamlarımız düşük gelmeye devam ediyor. Tam bir ekonomik veri karmaşası... Ancak işin özeti şu... 2008 sonrası gelişmekte olan ülkelere akan paranın sonuna geldik. para evine "ABDYE" dönecek. Bu durumda MB gidenlere dur demek için faiz vermek zorunda. tabi siyasi baskıyı atlatabilirse...

Ayrıca faizlerin sembolik olarak düşürülmesi de bir anlam ifade etmiyor. sonuç olarak reel faizlerde bir değişiklik yok. kredi maliyetiniz halen aynı. bankaya gidip kredi aldığınızda halen yüksek faiz ödüyorsunuz. tahvil faizlerinde gerileme yok. yani faizler zaten yüksek... O zaman politika faizini düşürüp piyasaya sembolik mesajlar vermenin bir anlamı yok.

Karar 14:00'te açıklanacak. Sıkı duruş devam ediyor. Enflasyonda iyileşme bekliyoruz. Petrol fiyatlarındaki düşüş işimize geldi. Dış gelişmeleri yakından takip edeceğiz... Yani ECB artık al devlet tahvilini kendini de kurtar bizi de...