Bu
akşam açıklanacak olan FOMC toplantı sonuçları tüm piyasalar için oldukça
önemli. Uzun zamandır fiyatladığımız FED faiz artırım süreci yeni bir boyut
kazanabilir. Son dönemde işsizlikte elde edilen önemli düzelmeye karşılık
enflasyon görünümünde halen istediğini bulamayan FED yine de temkinli
olacaktır. Faiz artırımı büyük olasılıkla Haziran ayında gerçekleşecek. Ancak
daha önce Yellen’ın ifade ettiği gibi sözlü yönlendirmenin de değişmesi
gerekiyor. Bu durumda bu akşam sabırlı ifadesinin kalkması yüksek ihtimal.
FED SENARYOLARI
·
Sabırlı İfdesi Kalkarsa
FED son açıklanan işsizlik rakamlarındaki önemli düzelme ile
faiz artırımına adım adım yaklaşıyor. Bu durumda faizleri artırmak için sabırlı
olmasına gerek yok. Sadece enflasyonda görünümün istediği gibi olamaması elini
zorlaştırıyor. Bu durumda “temkinli” olabilir. FED ifadeyi kaldırabilir. Ve
yerine hiçbir ifade kullanmayabilir. En şahin görünüm şu an için bu görünüyor.
Ancak güçlü dolar ve piyasa volatilitesi açısından bu riski almayabilir. Bu
durumda yeni yönlendirme ekonomik verilere özellikle enflasyona bağlanarak
“temkinli” bir duruş sergileneceğine vurgu yapılabilir. Bu durum fiyatlar
üzerindeki oynaklığı azaltırken FED’in bir süre daha petrol fiyatlarından
kaynaklı enflasyon düşüşünü izleme mesajını verecektir. Dolayısıyla doların
değerlenmesi sınırlı kalabilir ve beklentiyi karşılayamayabilir.
·
Sabırlı İfadesi kalkmazsa
En güvercin senaryo bu. Sabırlı ifadesi aynen korunursa.
Piyasalar için hayal kırıklığı olur. Tabi dolar için de. Bu durumda aldıklarımızı
geri vermemiz gerekir dolar tarafında. Ayrıca ifade kalırsa Haziran
beklentisini de ötelemek zorunda kalabiliriz. Eylül ayı yeniden dillendirilmeye
başlayabilir.
·
Değerli Dolar Vurgusu
FED son dönemde değerlenen dolara hiç dikkat çekmedi.
Dolayısıyla böyle bir açıklama doların değerli olması FED’i korkutur endişesi
yaratabilir. Doların değer kaybetmesi gerektiği anlayışı ise kur savaşlarına
Yellen’ın da dahil olmasını sağlar. Ancak şu an için FED doları dikkate
almıyor.
·
Enflasyon vurgusu
Her şey enflasyonda biter denilebilir. FED önemli ölçüde
enflasyon vurgusu yaparsa daha önce yılın ikinci yarından önce enflasyonda
toparlanma beklemediğini açıkladığı için yine faiz artırımı beklentimizi Eylül
ayına çekmemize sebep olur. Şart enflasyona bağlanabilir.
·
Faizde Beklenenden Az Artış Vurgusu
FED’in bir diğer önemli açıklaması faizler konusunda
olacaktır. Çeyreklik beklentilerini açıklayacak olan FED faiz medyanını
düşürebilir. Bu durumda çok büyük bir faiz artırımı beklentisi yaratmayın
mesajı verebilir. Bunu yaparken de küresel ekonominin risk oluşturduğu vurgusu
oldukça önemli.
Şimdilik senaryolar bu şekilde. Ancak unutmamak gerekir ki
açıklama ne olursa olsun hareketli bir piyasa bizi bekliyor.
Hiç yorum yok:
Yorum Gönder